铜材出口高增长背后隐忧大
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| 摘要：目前，中国铜材出口大幅增加原因一方面是由于中国经济的快速发展对铜材的需求增加，另一方面则是由于全球铜加工和消费格局的重大改变。铜材出口增速过快，引发了诸多方面的隐忧，与铜材出口大幅增长形成鲜明对比的是，铜材进口速度却呈严重萎缩态势，不得不引起各方面的重视。未来铜材市场的供需隐患、成本压力等不稳定因素，加剧了银行的信贷风险。 近日，国家发改委公布的报告显示，我国铜材出口近年大幅增长。与此同时，在建筑、汽车等行业高速发展的带动下，我国对铜材的消费也呈稳步上升态势，需求增速远远高于产量增速。2007年1-9月，我国出口的铜材为42.6万吨，比2006年同期增长26.0%。铜材的大量出口，引发了诸多方面的隐忧。 中国有色金属工业协会的数据显示，2006年，中国电解铜表观消费量368万吨，铜材表观消费量568万吨，但2005年中国自产铜仅76万吨，铜精矿和铜材的进口量分别达405.9万吨和119万吨。2006年，中国铜产品进口额为162.1万吨，出口为26.3万吨。 除了中国经济的高速发展，中国工业化和城市化所带动的铜消费跳跃式增长外，还有非常重要的一个原因，就是发达国家制造业大规模向中国的转移。 铜产品供过于求 中国对铜资源的饥渴需求，并非都用于国内消费，其中，部分半成品或铜制品直接用于出口。中国铜材加工业的迅猛发展，导致部分铜产品供过于求。 与铜材出口大幅增长形成鲜明对比的是，铜材进口速度却呈严重萎缩态势，这主要是因为中国铜材加工行业大力发展，铜材加工能力尤其是高端铜材加工技术在不断提高，减少了对高档铜材的进口需求。实际上，中国的铜材进口90%以上采用来料和进料加工贸易形式，其制成品绝大部分以机电产品、铜制成品等终端产品的方式出口返销，其数量占其出口贸易方式的90%左右。 下表是07年全国1-9月铜冶炼行业的盈利指标中销售毛利率和销售利润率最差的三个地区，应引起商业银行的重点关注。 表格 1 07年全国1-9铜冶炼行业的盈利指标地区差异 销售毛利率 销售利润率 贵州省 -1.24% -2.94% 福建省 0.28% -0.68% 北京市 0.84% -0.16% 湖南省 14.80% 0.11% 辽宁省 3.70% 0.28% 表格 2 07年全国1-9铜冶炼行业的偿债指标地区差异 资产负债率 流动资产比率 陕西省 110.89% 59.07% 辽宁省 92.67% 66.42% 北京市 79.26% 79.44% 湖南省 78.76% 59.89% 云南省 78.67% 79.26% 资料来源：国家统计局 铜材出口快速增长引发信贷隐忧 其一，市场供需风险。我国是铜的消费大国，在国内供给尚且不足的情况下，铜材的大量出口使国内供给失衡的局面进一步加剧，市场空白只有依靠进口铜材来弥补，导致对进口铜材的依赖程度不断加深。截止2007年9月，我国有在建、拟建铜冶炼项目18个，建设总能力205万吨，是2005年底能力的1.3倍，2008年底将形成近370万吨的新冶炼能力。由于铜冶炼属于“三高”行业，铜冶炼行业的快速发展不断给国内资源、能源以及环境增加压力； 其二，铜材市场面临财务风险。随着铜冶炼产能的扩张，国内铜矿自给率仅有20%-30%，缺口则通过外购弥补。国内对国际铜矿需求的持续高涨，势必拉高铜矿的进口价格。相比之下，铜材价格则可能在产能不断扩大的过程中持续走低，双向挤压将使铜冶炼行业陷入困境，银行信贷资金难以得到保全。 其三，地区行业风险显露。表格1数据显示，从07年全国1-9月铜冶炼行业的盈利指标中销售毛利率和销售利润率最差是三个地区，贵州省销售利润率最低为-2.94%，呈现亏损状态，其次是福建省和北京地区。表2数据显示，陕西省的行业短期偿债能力最低，其次是辽宁省。提醒银行在铜材市场信贷投资时热点关注这些地区，以降低地区信贷风险。 中金亿观点 无论是热门行业，还是其它行业的贷款，关键在于风险控制和盈利前景，银行应理性思考，准确判断，还应具备完善的管理手段。浮躁的投资行为会让银行承受更大的风险。银行对行业的盈利前景和发展空间要有清醒的认识。目前，铜材出口增速过快，引发了诸多方面的隐忧，但是，铜材进口速度却呈严重萎缩态势，不得不引起各方面的重视。未来铜材市场的供需隐患、成本压力等不稳定因素，加剧了银行的信贷风险。内外环境对铜冶炼行业都不乐观，一旦企业无视国家政策和行业风险，逆风而上，银行就很难收回贷款。 银行应多考虑拥有矿产资源的铜加工企业，因为这些企业拥有铜矿资源，本身不会受到国际铜价上跌的大幅影响，也有助于减少对于国外进口铜的依存度，便于保证一定的铜加工利润。其次可以关注本身有实力向国际矿产资源挺进的大型企业，这些大型企业占有较多矿产资源，在对铜加工费的问题上可以增加一定谈判筹码，这些企业具有明显的优势。此外，建议银行授信时，引入外部评估师、律师团、监理师等参与项目评审和贷款管理。虽然会增加一部分额外费用，但能提高银行配置信贷资源的效率，且能有效防范银行盲目投资，减少决策不当损失。 |
