越南经济新动作

　　近几周来，越南的经济刺激计划细则已日渐清晰，而且很受欢迎。这项于2009年早些时候公布的经济刺激计划的快速实施昭示着越南决策群意识到了缓冲国际经济危机对本国经济的不良影响之紧迫。纵然如此，至于刺激计划的有效性，加之可能对该国家预算带来的影响，人们还是存有一些疑虑的。

　　在此经济刺激计划的主要构成中包含的一项举措是：对以越南盾为名义货币新发的短期银行贷款给予4%的利息补贴，以向企业提供营运资本，由此吸引了各企业对短期银行贷款的强劲需求。

　　据称，该项补贴的目的在于压低通胀，协助企业维持产出水平以及保证就业。然而，基于此项目的借款规模则揭示：一些企业利用该项目来帮助自己实现再融资或重组其现有债务凭证。除了相对少数“消极环节”的企业之外（包括股票经纪业务、消费性进口以及房地产开发），所有其他的企业都有资格获得此项补贴。

　　而由于这项计划，所有商业银行以及金融机构都不得不对自己发行的短期贷款提供补贴，同时他们知道，可以预先从越南央行要求收回这些利息补贴。

　　预算顾虑

　　据报道，截至4月中旬，基于此项贷款补贴计划下的新发贷款额达到220万亿越南盾（124亿美元），此外，越南央行预计这一数字将在2009年底攀升至 420万亿越南盾（到这时补贴项目可能就终止了）。国有商业银行是最活跃的贷款提供商，而国外银行在越南的分行则提供得最少。在这些贷出的款项中，约有 60%都是借给私企，剩下的40%则流入国有企业以及合资公司。

　　越南政府公布的经济刺激计划中的另一项举措是施行一种新的信贷担保计划，以此支持商业银行对中小型企业提供贷款。越南曾经也迟疑地涉及过信贷担保基金，主要是各省提供担保，收效甚微。这项新的担保计划则是全国性的，同时越南发展银行（一家商业银行）受托成为唯一的担保行。

　　通常来讲，越南发展银行发行的担保能够覆盖所有的贷款，而且这些贷款既可以是以美元计价，亦可以是以越南盾计价。有资格获得担保的企业也必须没有未偿贷款，或者税款拖欠。同利率补贴项目不同，越南发展银行拥有绝对的权力来决定哪些企业将得到担保。

　　政府最近公布了一系列针对受全球经济下滑严重影响的农村地区经济的举措。新的政策包括：对农用器具购买人提供免息贷款，为肥料及其他农业性投入原料的购买提供补贴性贷款。超过三分之二的越南人口都从事农业生产，而且农业产品是越南的主要出口商品。

　　尽管越南经济刺激计划的迅速实施令人鼓舞，但是政府激进的实施方式则同样引发了不少关于此计划实施对国家财政产生的影响的顾虑。国家预算已经由于税收收入的大幅减少而陷入困境。

　　最近，原油产地使用费已经成为越南政府的一项重要收入及出口收益来源，但是随着油价从去年达到的峰点开始急剧下滑，政府的收入状况羸弱，于是实行慷慨的支出计划的空间受到了限制。

　　求助国际捐助人

　　为了为包括经济刺激计划在内的诸多项目进一步筹措资金，越南政府已经着力于以美元为货币单位的国内债券发行，2009年的目标是尽力发行达到10亿美元各种期限的该类债券。然而，投资者要求高于政府愿意支付的收益率，于是这些努力并没能引起投资者的兴趣。

　　越南政府对更多资金日渐增长的需求促使其更富精力地向国际捐助人求助，同时对诸多发展伙伴的担忧也愈加积极回应。比如，在逮捕了两名涉嫌在接近胡志明市的一个水利及公路工程项目中受贿而早该逮捕的越南政府官员之后，日本政府已经恢复了对越南的资助。（几个月前，行贿的日本总裁在日本的一个法庭承认了这两位官员的罪行。）

　　面对国外直接投资流入收缩以及出口收益下滑，政府发展援助的重要性加大，同时推动越南的经济改革进程，越南的发展伙伴们可能会享受比最近几年更高的杠杆水平。

　　近几年来，越南已经得到了大量的私人投资，同时，越南的决策者们对经济改革的胃口也有所收敛。然而，就算杠杆水平不会提高，越南政府可能也将会解决国际捐助人的在喉鱼骨：由于管理不力以及一些国家机关的制度不完善，政府发展援助资金发放缓慢。

　　现在，越南需要这种支出来辅助刺激萎靡的国内经济，于是推动移除抑制政府发展援助支付瓶颈将愈显必要。

　　NYT 张昀睿 译财富时报